消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（Consumer Price Index），英文縮寫為CPI，是反映與居民生活有關(guān)的商品及勞務(wù)價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的物價(jià)變動指標(biāo)，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標(biāo)。如果消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)升幅過大，表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素，央行會有緊縮貨幣政策和財(cái)政政策的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)濟(jì)前景不明朗。因此，該指數(shù)過高的升幅往往不被市場歡迎。例如，在過去12個(gè)月，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)上升2.3％，那表示，生活成本比12個(gè)月前平均上升2.3％。當(dāng)生活成本提高，你的金錢價(jià)值便隨之下降。也就是說，一年前收到的一張100元紙幣，今日只可以買到價(jià)值97.70元的商品或服務(wù)。一般說來當(dāng)CPI>3%的增幅時(shí)我們稱為Inflation，就是通貨膨脹；而當(dāng)CPI>5%的增幅時(shí)，我們把它稱為Serious Inflation，就是嚴(yán)重的通貨膨脹。 

　　CPI是一個(gè)滯后性的數(shù)據(jù)，但它往往是市場經(jīng)濟(jì)活動與政府貨幣政策的一個(gè)重要參考指標(biāo)。CPI穩(wěn)定、就業(yè)充分及GDP增長往往是重要的社會經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。不過，從中國的現(xiàn)實(shí)情況來看，CPI的穩(wěn)定及其重要性并不像發(fā)達(dá)國家所認(rèn)為的那樣“有一定的權(quán)威性，市場的經(jīng)濟(jì)活動會根據(jù)CPI的變化來調(diào)整”。近幾年來歐美國家GDP增長一直在2%左右波動，CPI也同樣在0%～3%的范圍內(nèi)變化，而中國的情況則完全不同。首先是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速增長，近兩年來GDP增長都在9%以上，CPI卻沒有多少波動，表面看來這可以說得上是“政府對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)控自如，市場行為反映十分理性”。二是一年之內(nèi)CPI大起大落，前后相差幾個(gè)百分點(diǎn)；一般情況下，除非經(jīng)濟(jì)生活中有重大的突發(fā)事件（如1997年的亞洲金融危機(jī)），CPI是不可能大起大落的，所以2004年中國的CPI大幅波動有些異常。三是隨著CPI大幅波動，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)一時(shí)間通貨膨脹率過高，民眾儲蓄負(fù)利率嚴(yán)重，一時(shí)間居民儲蓄又告別負(fù)收益，通貨緊縮陰影重現(xiàn)。這樣一種經(jīng)濟(jì)環(huán)境令杭州防水堵漏擔(dān)憂，因此，如何理解CPI指數(shù)便成為一個(gè)十分重要的問題。

　　消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)十分重要，而且具有啟示性，必須慎重把握，因?yàn)橛袝r(shí)公布了該指標(biāo)上升，貨幣匯率向好，有時(shí)則相反。因?yàn)橄M(fèi)物價(jià)指數(shù)水平表明消費(fèi)者的購買能力，也反映經(jīng)濟(jì)的景氣狀況，如果該指數(shù)下跌，反映經(jīng)濟(jì)衰退，必然對貨幣匯率走勢不利。但如果消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升，匯率是否一定有利好呢?不一定，須看消費(fèi)物價(jià)指數(shù)"升幅"如何。倘若該指數(shù)升幅溫和，則表示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向上，當(dāng)然對該國貨幣有利，但如果該指數(shù)升幅過大卻有不良影響，因?yàn)槲飪r(jià)指數(shù)與購買能力成反比，物價(jià)越貴，貨幣的購買能力越低，必然對該國貨幣不利。如果考慮對利率的影響，則該指標(biāo)對外匯匯率的影響作用更加復(fù)雜。當(dāng)一國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，表明該國的通貨膨脹率上升，亦即是貨幣的購買力減弱，按照購買力平價(jià)理論，該國的貨幣應(yīng)走弱。相反，當(dāng)一國的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)下降時(shí)，表明該國的通貨膨脹率下降，亦即是貨幣的購買力上升，按照購買力平價(jià)理論，該國的貨幣應(yīng)走強(qiáng)。但是由于各個(gè)國家均以控制通貨膨脹為首要任務(wù)，通貨膨脹上升同時(shí)亦帶來利率上升的機(jī)會，因此，反而利好該貨幣。降低通貨膨脹率的政策會導(dǎo)致“龍舌蘭酒效應(yīng)”，這是拉美國家常見的現(xiàn)象。

　　中國國家統(tǒng)計(jì)局公布，今年2月份CPI較上年同期增長8.7%，增速快于1月份的7.1%，創(chuàng)下近12年來新高，增速超過市場普遍預(yù)期的8.1%。
　　中國2007年CPI月度增速高為當(dāng)年11月的6.9%，低為1月份的2.2%；2006年CPI月度增速高僅為當(dāng)年12月的2.8%，低為3月份的0.8%，3月份0.8%的增速也是32個(gè)月低位。
　　CPI的前一個(gè)高位為1996年5月份創(chuàng)下的8.9%。

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)還顯示，1～2月CPI較上年同期增長7.9%，增速大大高于政府設(shè)定的4.8%這一2008年全年增速目標(biāo)。
　　中國2007年全年CPI較上年同期增長4.8%，增速大大高于2006年的1.5%，也明顯高于政府設(shè)定的3%以內(nèi)的2007年調(diào)控目標(biāo)，創(chuàng)下1996年以來的高增速。
　　中國2006年全年CPI僅僅較上年同期增長1.5%，增速大大低于政府設(shè)定的3%的目標(biāo)，也低于2005年全年1.8%的增速。
　　2月份CPI創(chuàng)下近12年來高點(diǎn)，這顯示當(dāng)前中國通貨膨脹壓力十分巨大，官方之前的種種舉措都沒有收到預(yù)期效果。

　　中國今年設(shè)定的CPI增速目標(biāo)大大高于2007年目標(biāo)，這也顯示官方預(yù)期今年物價(jià)將會繼續(xù)大幅上漲。
　　而杭州防水堵漏民幣升值導(dǎo)致的國際游資涌入仍然是當(dāng)前通貨膨脹嚴(yán)重的根源所在。隨著對杭州防水堵漏民幣繼續(xù)升值的預(yù)期大大加強(qiáng)，國際游資2006年以來紛紛通過虛假貿(mào)易、投資及地下通道等各種方式大規(guī)模流入中國，追逐中國以杭州防水堵漏民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品。游資的流入不但將中國股市和房地產(chǎn)市場的價(jià)格推高至完全失去理性的高位，同時(shí)也帶動農(nóng)產(chǎn)品等商品價(jià)格不斷飛升，導(dǎo)致中國通貨膨脹問題嚴(yán)重，也導(dǎo)致流動性泛濫成災(zāi)。
　　同時(shí)，中國南方今年年初的雪災(zāi)也推動了物價(jià)的上漲。中國近期由于南方普降暴雪，導(dǎo)致電力、煤炭供應(yīng)嚴(yán)重短缺，客運(yùn)和貨運(yùn)出現(xiàn)嚴(yán)重?cái)嗦泛脱诱`的情況。此外，春節(jié)因素也推動了物價(jià)的上漲。

　　中國國家和尚l(wèi)v包和改革委員會主任馬凱此前表示，當(dāng)前通貨膨脹壓力越來越大。而中國商務(wù)部長陳德銘此前也預(yù)計(jì)，第一季度物價(jià)的上漲幅度會較高。
　　隨著2月份CPI的繼續(xù)飆升，中國的負(fù)利率狀況愈加嚴(yán)重，官方推出進(jìn)一步緊縮措施已成定局。
　　將2月份CPI增速與中國目前3.93%的稅后基準(zhǔn)利率相比較，負(fù)利率水平已經(jīng)擴(kuò)大至477個(gè)基點(diǎn)。而且，中國已經(jīng)是連續(xù)15個(gè)月處于實(shí)際負(fù)利率之中，顯示未來加息的空間非常之大。
　　如此之大的負(fù)利率水平，也顯示官方此前的緊縮措施力度太小，漸進(jìn)式的小幅加息遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以抑制當(dāng)前的通貨膨脹壓力。
　　自2006年初以來中國已經(jīng)7次上調(diào)基準(zhǔn)利率（其中2007年以來6次）、8次上調(diào)貸款利率（其中2007年以來6次），并13次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率（其中2007年以來11次）。此外，中國自2007年8月15日起將利息稅稅率從20%下調(diào)至5%。
　　不過，每次加息幅度都不大，致使負(fù)利率問題愈演愈烈，對物價(jià)上漲的抑制作用也好似隔靴搔 。
　　同時(shí)，鑒于中國杭州防水堵漏民幣兌美元匯率仍在不斷升值，在升值預(yù)期的巨大誘惑之下，外資瘋狂涌入勢頭難以減緩。因此，除非迅速果斷結(jié)束杭州防水堵漏民幣升值的局面，否則官方即使加大緊縮措施的力度，結(jié)果可能也只能和之前一樣是杯水車薪。